Σε αισθητά χαμηλότερους ρυθμούς κινήθηκε την περασμένη εβδομάδα η διεθνής αγορά δομημένης χρηματοδότησης, με την Bank of America να αποδίδει την περιορισμένη δραστηριότητα στην εποχική επιβράδυνση του Αυγούστου. Συνολικά, μόλις τέσσερις νέες συναλλαγές τιμολογήθηκαν στην πρωτογενή αγορά, μεταξύ των οποίων δύο CLOs και μία αυστραλιανή τιτλοποίηση δανείων αυτοκινήτου.
Στην Ευρώπη, η πρωτογενής αγορά δεν έχει ακόμη βγει από τη θερινή περίοδο, με ελάχιστες νέες συμφωνίες να βρίσκονται στο pipeline. Δύο CLOs τιμολογήθηκαν, ενώ μία συναλλαγή CMBS που αφορά ακίνητα logistics σε ευρωπαϊκές αγορές τοποθετήθηκε ιδιωτικά, με το spread στην κατηγορία AAA να διαμορφώνεται κατά 5 μονάδες βάσης χαμηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα του Ιουνίου.
Η εικόνα ήταν ακόμη πιο υποτονική στη δευτερογενή αγορά της Ευρώπης. Οι όγκοι συναλλαγών υποχώρησαν απότομα και σε ορισμένες κατηγορίες βρέθηκαν αισθητά χαμηλότερα από τους μέσους όρους του 2025. Εξαίρεση αποτέλεσαν τα βρετανικά BTL RMBS, ενώ η δραστηριότητα στα CLOs περιορίστηκε σε ένα από τα χαμηλότερα εβδομαδιαία επίπεδα της χρονιάς. Τα spreads, πάντως, παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητα.
Ενδεικτική της θερινής υποχώρησης είναι η εικόνα στα ευρωπαϊκά MBS και ABS. Η BofA κατέγραψε τίτλους συνολικού ύψους €59 εκατ. στις λίστες προσφορών, έναντι €139 εκατ. την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα και μέσου όρου €296 εκατ. σε ορίζοντα δώδεκα μηνών. Σύμφωνα με την τράπεζα, πρόκειται για την αναμενόμενη «νηνεμία» του Αυγούστου πριν η δραστηριότητα επιστρέψει σε πιο φυσιολογικά επίπεδα τον Σεπτέμβριο.
Στον αντίποδα, η Αυστραλία παρουσίασε πολύ ισχυρότερη κινητικότητα. Οι όγκοι BWIC σχεδόν τετραπλασιάστηκαν σε εβδομαδιαία βάση, ενώ οι εκδότες προετοιμάζουν ήδη την επόμενη σειρά συμφωνιών. Πέντε RMBS έχουν προστεθεί στο pipeline μαζί με μία νέα τιτλοποίηση καταναλωτικών δανείων, την ώρα που τα spreads στη δευτερογενή αγορά παρέμειναν σταθερά.
Ιδιαίτερη κινητικότητα καταγράφηκε και στα αυστραλιανά Auto ABS. Η Pepper τιμολόγησε το Pepper Sparkz Trust No. 10, το οποίο στηρίζεται σε χαρτοφυλάκιο δανείων αυτοκινήτου και εξοπλισμού ύψους 1 δισ. δολαρίων Αυστραλίας. Η τιμολόγηση κινήθηκε στα επίπεδα του guidance ή ακόμη χαμηλότερα σε ορισμένες ενδιάμεσες βαθμίδες της συναλλαγής.
Παρά τη σημερινή υποτονική εικόνα, το βασικό μήνυμα της BofA είναι ότι η θερινή κάμψη δεν αποτελεί ένδειξη ουσιαστικής επιδείνωσης της αγοράς. Η ροή των συμφωνιών έχει περιοριστεί σημαντικά τόσο στην πρωτογενή όσο και στη δευτερογενή αγορά, όμως οι αναλυτές της τράπεζας αναμένουν έναν ιδιαίτερα δραστήριο Σεπτέμβριο.
